国外察看:标普500指数将迎重大调整 美股牛市还能走多长时间?

时间:2021-09-14 19:19       来源: www.greatitalianfoodtrade.cn

瞄股网讯:

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国外察看:标普500指数将迎重大调整 美股牛市还能走多长时间?

美股的著名基准指数标普500将迎来大调整:将原有电信板块重新命名为通信服务板块,并将标普500指数的16只非必需消费品板块股票和6只科技板块转股票移至这个新类别,Google母公司Alphabet、Facebook、迪士尼等都在此列。标普500的结构出现变化,无疑会干扰各板块的交易平台买卖基金(ETF),也会对美股市场带来肯定的影响,牛市还能继续走多长时间?

面对科技股不断带领美股走高与大型科技公司遭到的狂热追逐,标普道琼斯指数委员会在一个多月前,决定把一些重量级科技股如Facebook和Google归入另一个行业。上周五,美股整体成交量忽然放大了一倍,非常大程度上这正是由于即将来临的标普500指数调整。而本周一,这一变更马上推行。

科技股大变动,本次调整到底改变了什么?

标普500是著名的美国大型股基准指数,广泛用作衡量美国股票表现的规范。现在总市值达到了24.16万亿USD,占美国股市市值的80%左右。本次标普500指数最主要的调整,是将原有电信板块重新命名为通信服务板块,并将标普500指数的16只非必需消费品板块股票和6只科技板块转股票移至这个新类别。

其中,科技板块中的Google母公司Alphabet、Facebook、动视暴雪、美国艺电(EA)和Take Two等公司将转移至通信服务板块。而非必需消费品板块中,则有迪士尼、康卡斯特、奈飞、twitter与哥伦比亚广播公司(CBS)转向通信服务板块。

根据重组后的全球行业分类标准,Facebook和Google母公司Alphabet作为重量级科技股,将被挪出标普信息科技板块(Information Technology),被归类于通信服务板块。具体而言,重组后的通信服务板块将包括综合电信服务、无线电信服务、出版、电影与娱乐、交互式家庭娱乐与交互式媒体与服务这几大类别的公司。

苹果公司将仍被保留在信息技术板块,且网站权重将从17%升至22%,而微软在科技板块的比重将从现在的13%上升至16%,而伴随Facebook和Google这两家重量级企业的调离,信息科技板块在标普500指数中的网站权重将从25%降低至20%。

据CNBC估计,变动后,Google母公司在通信服务板块的网站权重将达到25.8%,Facebook为18.4%,这两家巨头就将占通信服务板块的44.2%;算上康卡斯特和传统巨头迪士尼,这四家公司在新版块的占比将达到52%;除此之外,动视暴雪和美国艺电分别为4.5%和4.2%。新板块中,前九大企业的网站权重将达到77%,标普500科技板块原先26%的比重降低到20%左右。

十年标普500牛市,科技股成绝对推进力

1980年以来,标普500下跌是那一年的只有8次,而且其中只有2000到2002年出现了连续三年的下跌,其他年份的下跌仅仅保持了一年,这8次中还包含了1994年和2015年的2%以内跌幅。事实上依据伯克希尔哈撒韦的年报,在过去的53年中,标普500指数(包含分红率)只有11年出现了亏损,挣钱的比率接近80%,其中的指数年化收益率在9.7%,放眼全球都是收益率极高的市场。

将时间线放长到10年的周期看,标普11大分项指数中,非必需消费品、信息技术、健康保健是三大涨幅最大的板块,累计涨幅分别为263%、242%及170%。而新一轮10年美股牛市则主要由科技股推进而成,科技板块为标普500的涨幅贡献了22%的力量,仅苹果一家公司就贡献了4.1%。 2018年到今天,标普500又上涨了7.08%,其中亚马逊、微软、苹果、奈飞这部分科技公司贡献了40%。

依据富达资金投入集团援引的第三方数据,在更为细分板块中,网络及目录零售,网络软件及服务,技术硬件、存储和外围设施,健康保健提供商及服务,专业零售是前五大累计涨幅最大的板块,10年涨幅在284%至1918%不等。Facebook、苹果、亚马逊、Google母公司、Alphabet、微软等明星科技股的股价都在今年创出历史新高。

从全球角度看,今年以来科技股更是让美国股市出类拔萃的主要力量,大家可以比较一下,科技股中的龙头亚马逊涨幅一度达50%,而以主要科技蓝筹股为成分的FANG+指数涨幅也达30%,依次下来标普500指数科技板块涨幅10%,而标普500指数涨幅在1.67%。而MSCI全球非美市场指数,半年下来跌幅超越了5%,好像全球股市除去美股大多数都在跌。

Canaccord Genuity LLC剖析师德怀尔(Tony Dwyer)撰文觉得,“在美股上行过程中,任何停顿都应视为机会。毫无疑问,中美之间潜在的贸易战与10年期美债收益率第三上破3%将致使市场波动性上升,但从基本面看,这部分背景都可以视为美股上涨的机会,虽然带有肯定风险。”

德怀尔之所以对美股很乐观,非常大程度上得益于三方面缘由:

其一,在美股一路上涨的背后,美国经济也逐步从金融危机中持续恢复。今年二季度,美国GDP同比增幅达到4.1%,增速达到近4年来最快。

其二,为了应付金融危机,包括美联储在内的全球主要央行向市场输送了流动性盛宴,降息及推出“量化宽松”等政策,从而支撑了资产价格。

其三,美股上市公司自己出色的基本面也是牛市必不可少的要紧原因之一。依据研究公司Factset早前的数据,超越24%的混合盈利同比增幅创下2010年以来最好表现。

其实假如抛开各种扰动,从更大的尺度上看,美股过去100多年里的走势可以整体视为一个大长牛。

推进这个大牛市的力量是人类进入了科技文明年代,而现在这轮以网络技术为主导的牛市正是这个科技文明年代中的一环。科技股的强势,正在于其强大的成长性,与充分的借助了全球化趋势的体现。

标普500指数变动背后,全球经济结构变迁

对于此次作出的调整,路透社觉得,这体现了科技、媒体和消费产业的进步变化。标普则在报告中写道,“这部分调整手段是在GICS框架下,承认了通信、媒体、部分网络企业的融合与他们提供服务的重合。”事实上,这并不是标普500指数的首次调整。回顾过去历史,每隔十年,标普前十大成分股都会出现一些变化,而这也总是和经济结构的变化与时俱进。

1957年标普500指数刚刚诞生的时候,当时的构成占比为:85%工业板块,10%公用事业板块,5%铁路板块。大家知晓二战结束后,美国是少数工业制造没受战争摧毁的国家。制造业也天然的成为了当时美国经济增长的主要源头。

到了1976年,金融板块首次独立出来,交通运输板块也从铁路中独立出来。那时候标普500构成中,工业依旧占比86%,之后是6.5%的公用事业,6.1%的金融与1.6%的交通运输。之后则是一轮婴儿潮带动的消费品牛市与首次网络泡沫。

于是到了2001年,标普500指数进一步细化:金融和信息技术各自占比18%,医疗占比14%,可选消费占比13%,工业占比11%,平时消费占比8.2%,电信占比5.5%,其他包括原材料,能源,与公用事业。截止2016年底,标普500的市值中20.8%源于IT,14.8%源于金融,13.6%源于医疗服务,12%源于可选消费,10.3%源于工业,9.4%源于必选消费,最后7.6%能源,3.2%公用事业,2.9%房产,2.8%原材料与2.7%通信。

2018年5月,标普500指数10大网站权重股总市值为6万亿USD。10大网站权重股有5家为信息技术公司,1家为可选消费,1家为医疗保健行业,其中苹果公司、微软公司、亚马逊、FACEBOOK、Google等已经成为世界级的公司。

标普500指数在过去50年的构成变化,不断反应了经济结构的变化,这是一个与时俱进的指数。而从标普500指数的行业变迁可以看出,以信息技术为代表的新经济行业,伴随一个国家科技实力的进步,在红海经济中,占据愈加要紧的地位。

指数调整之后,美股牛市将要何去何从?

调整之后,美股将要何去何从,这可能是不少资金投入者关心的一件事。对于本次调整,全球最大的三大基金巨头贝莱德、道富、先锋表示已经做好筹备,它们预计在将来两三个月,市场会有所反应,譬如资金可能会流出传统的标普500科技板块指数基金或ETF,毕竟这次移走的几只成分股也是其中的出色成员。

而瑞银则表示,预计重新分类不会对科技行业的买卖产生重大影响,由于标普和MSCI早已说明了解,市场人士为此也筹备了数月时间,并且今年以来,FAANG对标准普尔500指数的影响力已有所消退。依据彭博数据,Facebook、亚马逊、奈飞与Google的母公司Alphabet在2018年第三季度贡献了标准普尔500指数涨幅的2.9%,而第二季度的时候,它们的贡献幅度则为42%。

很多资金投入者和市场方案师表示,技术、非必需消费品和通信板块之间的主要科技股调整,不会解决大科技公司在市场中的影响力问题。不过这将对资金投入者产生重大影响。Zacks Investment Research的ETF研究总监尼娜·米斯拉(Neena Mishra)表示,“对资金投入者而言,知道影响他们的资金投入组合的板块重新分类尤为重要,由于资金投入者现在持有些交易平台买卖基金(ETF)可能不再合适他们的资金投入目的。”

依据PWC的研究,全球指数基金ETF的规模从2010年的1.46万亿增长到了2015年底的2.96万亿,五年时间规模疯涨了102%。而且在ETF的大趋势下,愈加多的传统主动资产管理公司,保险公司,银行都推出了指数基金商品。

现在美国市场买卖的指数基金多达1944只(截止2016年11月),有1560只在纽交所买卖,指数基金的规模规模超越2.2万亿,单日买卖量超越900亿USD。资金投入者在美国市场过去一年买卖了18.2万亿份的指数基金。2016年,美国指数基金买卖量占到了全市场买卖量的30%。2016年11月,美国买卖最活跃品种中,前十大有六个源于指数基金,当然最牛的就是著名的SPDR 标普500ETF,天天的换手超越了1亿股。

全美去年有4900亿USD的资金流入指数基金,而对冲基金的规模降低了700亿USD。今天全球指数基金的整体规模超越了3.5万亿USD,已经超越3万亿USD对冲基金的整体规模。从上述数据来看,标普500指数重构,必然将会对跟踪这部分板块的ETF有着很大的影响。过去十年,被动资金投入呈现爆炸增长态势,追踪各个行业的被动基金在短期内,伴随资金投入组合的重整,市场预计会出现波动。不少资金投入者都觉得美国牛市将延续至2020年,但现在市场却充满着各种悲观情绪。Facebook和Netflix在第二季度财报遭遇滑铁卢后,一直处于守势。Google在7月27日创历史新高后,不断往下缓慢阴跌。亚马逊也在市值破万亿USD后,飞速跳空低开,资金投入者开始担心亚马逊云计算会遭遇来自微软的冲击;至于苹果则在创历史的突破1.1万亿USD后,受困于2000亿USD关税和iPhone新机缺少革新开始走弱。

换句话来讲,美股这一轮上涨最强的动力FANNG,现在都一定量上遭遇瓶颈。套用骑大的一句话,“美股市场当下这种龙头股偃旗息鼓,指数、垃圾股鸡犬升天的景象,在2007年12月,2015年5月的A股身上也出现过。美股创下新高,我的看法不变:不是不报,时候未到。”

即将来临的Q3财报季将会是美股牛市能否继续维持的试金石,一旦没办法继续超预期,没办法满足资金投入者对高增长的期待,那样非常可能美股牛市的拐点将会出现。

(出处:俊世太保)

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